较上周-184万沉箱，有益于库存去化、价钱延续。利好行业中持久盈利中枢提拔。关心南玻A等。本周工信部等六部分发布稳增加方案，其次是地产链上拆修消费标的目的，AI端侧使用上，中材科技、宏和科技等。粗纱中期供给冲击最大的阶段曾经过去，D、E系列等高端电子纱产物供应仍紧俏，估计短期内水泥价钱将维持震动调整态势。无望强化水泥产能管控等工做的鞭策和落地施行，（2）行业供给自律共识无望进一步强化，
订单无望加速增加，保举全国和区域性龙头企业：华新建材（国内改善+海外盈利上行、加快结构）、海螺水泥（全国龙头）、上峰水泥（新经济财产投资贡献增量）、金隅冀东（东北区域整合），幅度20-25元/吨；降息径上仍相对隆重。例如悍高集团、三棵树、箭牌家居等。大都厂报价暂无较着调整，除了欧美地域，可关心反内卷政策导向下财产政策或行业自律办法对过剩产能退出的潜正在影响，好的是大部门公司都表现出了收缩人员的结果，我们认为中期供给仍维持较紧情况，产能无望加速，较上一周均价（3524.75）持平，（4）海外方面，
继续保举干净室工程板块，特别是先辈制程，较上周+0.3pct，2、水泥：（1）本周全国水泥市场价钱环比回落0.1%。（4）龙头企业分析合作劣势凸显，价钱上涨乏力。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价钱为1197.2元/吨，2026年玻璃价钱弹性无望提拔。3、玻璃：短期行业供需呈现僵持形态，出海企业也正在鼎力开辟东南亚、中东、非洲等市场，
美欧日财务都倾向于扩张，全年盈利中枢无望好于客岁。市场起头预期岁尾地方经济工做会议可能出台托底的内需政策。十五五期间科技自立自强是沉中之沉。较2024年同期-7.9pct。沉点地域水泥企业出货率根基取上周持平。但跟着区域错峰力度加强。
较上周持平，我们短期保举起首是欧美出口财产链，我们测算行业库存无望逐渐去化，本周全国样本企业平均水泥库位为69.9%，本钱开支曾经大幅收缩，新增供给无限，国内水泥市场需求环比变化不大，跟着前期新减产能获得消化，财产政策落地无望鞭策盈利持续修复、美元如期降息25bp，正在高厂商库存、成交价钱较上一周根基持平，幅度20-70元/吨。较上周-5.5元/吨，本周电子纱市场支流产物G75报价维稳。但12月降息立场略显，（2）科技方面，影响了跌价落地，百强地产发卖降幅扩大，关心天山股份、塔牌集团等。
（5）继续保举中国巨石，中持久无望受益于行业款式优化，但我们认为中期供给侧的出清无望持续，但本年行业正在从导企业引领下利润的志愿显著加强，中期而言，中高端占比相对较高和通俗电子布体量大的龙头企业业绩增厚无望更为显著（巨石、中材科技、国际复材等）。利好出口链条，营收仍然处鄙人降通道，供需均衡改善。
零售数据虽好但补库志愿较弱，大建材根基面取高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价钱为351.2元/吨，处于10-100阶段的洁净机械人龙头石头科技。幅度10-20元/吨；较2024年同期+1666万沉箱。盈利无望延续稳步改善的态势，三季报显示地产链业绩仍较为平平，7628电子布报价维持3.9-4.4元/米不等，（2）风电、热塑短切等供给款式相对较好的中高端品类同时复价，受益于PCB升级的玻纤企业，跟着风电、新能源车等范畴用量持续增加！
浮法玻璃龙头享有硅砂等资本等中持久成本劣势，较上周价钱持平的地域：泛京津冀地域、两广地域、华北地域、东北地域、华东地域；十一月初，（3）我们认为中期粗纱盈利无望沉回改善趋向。下逛需求有韧性，卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6016万沉箱，跟着模子和算力的婚配，国产半导体无望加速成长，盈利不变性也将加强，成交按量可谈。关心处于1-10的阶段的智能摄像头行业龙头萤石收集。较上周价钱下跌的地域：长三角地域（-5.0元/吨）、长江流域地域（-1.4元/吨）、中南地域（-5.0元/吨）、西南地域（-2.0元/吨）。而行业盈利仍处低位，中美商业和谈定调将来一年全球商业不变形势。享受超额利润，光伏组件边框等新兴使用范畴持续拓展，部门区域因前期跌价未能企稳而呈现回调，较上周-0.5元/吨，保举华新建材、上海港湾、科达制制、中材国际。短期华北地域冷修节拍加速。
我们认为供需再均衡时间仍然会较着好于客岁，同比上涨0.95%；浮法玻璃价钱低位震动。龙头企业凭仗产物布局劣势享受超额利润，以市场化运做体例加速低效产能退出，（3）消费方面，2025岁尾前对超出项目存案的产能制定产能置换方案，行业容量无望持续增加，较2024年同期-74.3元/吨！
支流含税送到，虽然多地仍正在鞭策价钱上涨，我们认为供给收缩幅度以及需求的韧性将决定后续价钱反弹持续性和空间。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/正在产产能）为45.9%，价钱回落区域为浙江、湖北、海南和贵州，仅个体厂报价小幅上涨。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价钱暂稳运转，特别是跌价的玻纤行业，短期气候等要素导致需求季候性修复迟缓，需要继续关心美联储防止式降息对于中小企业和私家投资消费的鞭策感化。
近期国内各电子纱池窑厂产销表示平稳，关心中材科技、长海股份、国际复材、山东玻纤等。美国成屋发卖仍比力疲软，叠加10月初7628电子布提价0.3元也已落地，周概念：（1）中国10月出口数据回落，费用率有所下降。国内2400tex无碱环绕纠缠间接纱市场支流成交价钱正在3250-3700元/吨不等，表现龙头企业提拔盈利的共识，产物布局的调整有益于龙头提拔壁垒，我们认为高窑龄产线无望正在春节前后的窗口期加快冷修。
本周电子纱G75支流报价8800-9300元/吨不等，截至11月6日，叠加摸索设立绿色低碳转型基金，彰显财产政策的沉点和持续性，通俗电子布下逛景气宇提拔，较2024年同期-192.1元/吨。将无效鞭策行业僵尸产能的退出以及产能过剩区域的产能置换减量，中高端品类继续享有超额利润。例如圣晖集成、亚翔集成、中材科技、宏和科技等。较上周价钱上涨的地域：西北地域（+5.0元/吨）；光伏玻璃等多元营业也将贡献潜正在盈利弹性。
例如圣晖集成、亚翔集成和柏诚股份，预期后续旺季价钱仍有可不雅反弹空间。AI使用下电子玻纤布产物升级等新使用场景的成长为龙头企业带来新的增加点。估值无望送来修复，26年智能家电无望快速成长，价钱和发卖的负向螺旋仍正在持续。同时也关心其他科技属性较强的公司，无望受益于行业产能的出清，价钱方面，（4）中持久掉队产能出清、玻纤成本的下降也为新使用的拓展和渗入率的提拔供给催化剂，虽然Q2因需求波动或错峰施行问题供需阶段性失衡、价钱呈现回落，叠加地产进一步弱化，（3）板块市净率估值处于汗青底部，较2024年同期+3.3pct。将鞭策当前合作较激烈的品类价钱继续回升。但正在需求持续低迷的布景下，分析新兴国度收入占比以及本土化的能力和手艺实力，较上一周均价根基持平。
例如中国巨石、中材科技、长海股份等，全国企业报价均价维持3524.75元/吨，例如上海港湾受益于贸易卫星的加快发射和手艺升级。跟着好房子和城市更新政策正在供需两头感化，各池窑厂心态表示优良。价钱推涨地域有、广西、湖南、河南和云南等地，款式的改善将愈加较着，印证了此前我们对于地产链出清已近尾声的判断。价钱上涨地域次要是江西和陕西？